民国时期，法币贬值是怎么造成的呢？真的如历史书上所说，国民政府滥发货币造成的吗？
法币贬值，确实是超发带来的恶果，但并非如教科书所说，是政府出于敛财目的，才大举发行法币法币。国民政府大量发行法币始于抗战期间，完全是无奈之举。
抗战爆发后，华北、华中、华南这些经济发达地区就相继沦陷，中国损失了绝大部分工业，以及半数以上的农业法币。至1942年滇缅公路被日军切断，中国几乎丧失了所有对外交通通道。1944年的进口量比1941年降低78%。供需失衡，导致物价上涨。同时，中国财政主要依靠的关税、盐税等，也随着沿海地区沦陷，失去大部分。
国民政府无法解决物资匮乏问题，也不能扩大税源，只能一再加印法币，以弥补巨额财政赤字法币。抗战以前，国民政府每年的财政赤字只占总开支的10%—20%，最高不过30%—40%，而抗战后的1937—1940年，财政赤字平均占支出的70%左右，1941年—1945年，这个数字更提高至78%。
战时财政支出主要为军费开销法币。以1941年为例，政府支出100.03亿，其中军费占到73%。当年收入仅13.1亿，赤字86.92亿。后几年军费所占比重基本与此持平，至1945年增至87.3%。财政赤字、军费开支和增发法币三者在数量上大体是相等的。
因此，国民政府大量发行法币，主要目的在于维持军费开支，坚持抗战法币。1944年孔祥熙在给美国驻华大使高斯的备忘录中，即说：“中国物价上涨之主要原因，系因抗战已七载，军需浩繁，物资日渐缺乏，供应未能适应，加以国际路线阻断，运输困难，国内经济情况，益形艰困。”
法币增发，自然带来大后方物价水平持续走高法币。如将1937年上半年大后方的物价指数定为100的话，1939年为213，1941年为1294，1945年则是184455。这意味着，八年来后方物价翻了1800多倍。用一个具体的例子来说，桂林熟盐在1937年时为0.117元/市斤，1939年涨至0.369元/市斤，约增长了3.15倍。1944年已是32.659元/市斤，相当于1937年的279.14倍。
抗战胜利后，中国也没能获得一个安定的发展环境；寻求美国贷款，回收法币，亦告失败，于是恶性循环，法币贬值再也无法遏制法币。
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